日本市场的动荡只是全球长期债券市场困境的一个缩影。法兴策略师Albert Edwards警告称，当前市场的焦点被强劲的盈利报告和所谓“AI彩虹尽头的黄金罐”所吸引，却忽略了长期债券收益率持续攀升这一核心线索，这一趋势的直接后果是，股票的相对吸引力已急剧下降。

 

　　一场“慢动作危机”可能正在全球政府债券市场酝酿，而日本正处于风暴的前沿。

 

　　由财政扩张担忧和投资者需求减弱共同推动，日本超长期国债收益率已飙升至数十年未见的高位，这不仅对日本国内企业融资构成直接压力，更是一个全球性警报，预示着长期以来支撑股市的低利率环境正在瓦解，投资者正在重新评估风险资产的价值。

 

　　周四，最新的市场动荡将日本20年期国债收益率推至2.655%的关口，这是自1999年以来的最高水平。与此同时，作为各类借贷成本基准的10年期国债收益率也攀升至1.61%，创下2008年以来的新高。这一系列走势加剧了市场的不安情绪，投资者担心日本央行可能被迫继续加息以应对通胀压力。

 

 

　　收益率的急剧上行，源于市场对日本财政状况的深切忧虑。

 

　　日本执政联盟在7月参议院选举中失利后，外界普遍预期政府可能推出新的财政刺激措施，这意味着国债发行量将进一步增加，给本已紧张的长期债券市场带来更多压力。

 

　　同时，关键的海外投资者需求正在迅速退潮，据日本证券业协会数据，7月份海外投资者对10年期以上日债的净购买额骤降至4800亿日元，仅为6月金额的三分之一。

 

　　这一现象并非孤例，而是全球趋势的缩影。法国兴业银行(22.530, -0.08, -0.35%)策略师Albert Edwards警告称，全球政府债券市场正陷入一场“慢动作危机”，而股票投资者“在自行承担风险的情况下忽视了这一点”。这一观点将日本的局部压力置于一个更宏大的背景之下，即长期高企的政府债务和借贷成本正在挑战全球金融市场的稳定，并可能终结股票市场的“TINA”（There Is No Alternative，别无选择）时代。